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利好!沪深交易所放大招:100股起、1股递增!

发布日期:2023-09-14 14:58    点击次数:172

  增强交易便利性和畅通性,提升市场吸引力,沪深交易所推出系列举措激发市场活力。

  8月10日,沪深交易所发布消息称,在充分调研和听取市场意见的基础上,加快在完善交易制度和优化交易监管方面推出一系列务实举措,以更好激发市场活力,增强交易便利性和通畅性,不断提升市场吸引力。

  具体来看,本次调整主要涉及交易制度和交易监管。

  在交易制度方面:

  1、研究将沪市主板股票、深市上市股票以及两市基金等证券的申报数量要求由100股(份)的整数倍调整为100股(份)起、以1股(份)递增;

  2、研究ETF引入盘后固定价格交易机制。

  在交易监管方面:着重对异常交易行为或涉嫌违法违规行为进行监管。

  证券交易申报数量拟调整为100股起、以1股递增

  在证券市场发展早期,为便利交易撮合处理,通常规定订单申报需以整手为单位,即一手(常见为100股)或其整数倍。

  目前沪市和深市主板仍沿用该做法,即股票、基金、存托凭证等证券的申报数量应为100股(份)或其整数倍。

  然而,随着自动化电子交易的飞速发展和效率提升,以及交易机制的不断改进,整手交易的必要性逐步减弱,降低最小交易单位成为境外市场普遍趋势,许多市场将最小交易单位调整为1股。

  以科创板为例,板块在设立时取消了100股整数倍的要求,申报数量在200股以上可以以1股为单位递增,如201股、260股等。科创板差异化安排实施后,市场反响较好,有助于提高交易便利性,增加市场流动性。

  对此,沪深交易所研究将沪市主板股票、深市上市股票以及两市基金等证券的申报数量要求由100股(份)的整数倍调整为100股(份)起、以1股(份)递增。

  该机制优化有利于降低投资者交易高价股的成本,便利投资者分散化投资,提高投资者资金使用效率,降低基金管理人的投资管理难度、降低产品跟踪偏离度,对提升股票、基金等市场的活跃度和流动性起到积极促进作用。

  具体来看,主板股票由于送股、配股、转股等情况下可能产生零股持仓,因此交易规则允许零股一次性申报卖出,而买入申报仅能为100股的整数倍。在对手方为零股卖单时,投资者依然只能申报整手买单,因而无法避免部分成交,可能导致交易不便。此外,零股交易可以更好地满足投资者的交易需求,例如投资者资金原可买入150股,而限于规则仅可买入100股,尤其是针对资金规模相对有限的中小投资者,以及交易价格较高股票时。

  另外,允许零股申报能更好适配投资者交易需求,可以降低投资者交易高价股的交易成本。在美股市场,非整手订单申报及交易占比持续攀升。根据SEC统计,2022年6月美股的零股交易量占比达到约19%,其中股价位于前10%股票的零股交易量占比超过39%。从国内市场实践情况看,投资者对科创板股票的零股申报需求较大,而主板市场有大量中小投资者,其资金规模有限,对零股申报将有更大需求。若将最小交易单位改为1股,则可能增加零股部分的申报数量,进一步提升主板流动性。

  ETF引入盘后固定价格交易机制

  盘后固定价格交易指在竞价交易结束后,投资者通过收盘定价委托,按照收盘价买卖股票的交易方式。盘后固定价格交易是盘中连续交易的有效补充,不仅可以满足投资者在竞价撮合时段之外以确定性价格成交的交易需求,也有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易对盘中交易价格的冲击。

  深交所指出,在调研中市场主体普遍反馈希望ETF引入盘后固定价格交易机制,进一步满足投资者以收盘价交易ETF的需求。

  记者了解到,目前盘后固定价格交易仅适用于科创板和创业板股票,ETF无法参与盘后固定价格交易。

  以科创板的实际情况看,盘后固定价格交易运行平稳,为投资者交易提供了便利,发挥了一定作用。若ETF引入盘后固定价格交易,对ETF市场的发展具有重要意义。

  一是降低大额交易对价格的冲击。ETF引入盘后固定价格交易机制能够在不影响盘中交易的情况下,为投资者提供了大额交易通道。例如在投资者进行ETF申赎套利等交易时,存在ETF大额买卖需求,若该部分交易参与盘后固定价格交易,能够减缓对市场价格的影响,有利于促进市场稳定,提升市场定价效率。

  二是延长交易时间,便利投资者交易。目前盘后固定价格交易15:30结束,较竞价交易延长了半小时的交易时间。ETF开通盘后固定价格交易,一方面可以满足投资者盘后交易的需求,增加投资者交易时间,有利于提高市场流动性,提升投资者投资便利度;另一方面,在ETF纳入港股通标的后,境外投资者可以参与ETF交易,开通盘后固定价格交易可以与境外市场交易时间衔接,有利于推进高水平对外开放。

  着重对异常交易行为或涉嫌违法违规行为进行监管

  优化交易监管方面是本次沪深交易所推动活跃市场的又一项重要举措,主要涉及三方面内容:平衡好保持交易通畅和打击过度投机,保障市场功能有效发挥;发布交易监管业务规则英文版本,提升外资交易便利性;加强交易监管规则宣传,进一步明确市场预期。

  市场人士表示,沪深交易所的相关表态,表明在后续的交易监管中将更加注重问题导向和目标导向,在不干预正常交易、保障合理交易需求的同时,进一步提升监管的针对性和精准度,着重对过度投机、涉嫌违法违规行为等严重影响市场秩序、侵害投资者权益的异常交易行为进行监管。上述举措,将有利于防范过度投机风险、打击违法交易行为,为市场交易活跃、运行有序营造良好的市场生态环境。

  2023年7月24日中央政治局会议提出“要活跃资本市场,提振投资者信心”。近年来,在中国证监会的领导下,沪深交易所坚持稳中求进的工作总基调,持续深化资本市场改革,保障市场高质量平稳运行,各项工作取得积极成效。

  沪深交易所均表示,充分借鉴全球最佳实践的基础上,结合中国特色和发展阶段特征,扎实细致做好交易制度优化与交易监管完善工作。沪深交易所将抓紧完善相关业务方案,开展业务、技术等各项市场准备,推动完善交易制度和优化交易监管相关举措尽快落地,成熟一项推出一项,持续激发市场活力,增强市场韧性,助力市场高质量发展。



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